棉花期貨是國際上比較成熟的期貨品種。隨著棉花流通體制改革進(jìn)一步深化，特別是加入WTO進(jìn)程加快，從1999年開始，國家放開了棉花購銷價格，拓寬了經(jīng)營渠道，國內(nèi)棉花生產(chǎn)、經(jīng)營、加工以及紡織企業(yè)利用棉花期貨市場進(jìn)行套期保值的需求不斷加大，因此推出棉花期貨交易勢在必行。
一、新疆棉業(yè)優(yōu)勢
棉花是棉紡行業(yè)的主要原料，更是中國國民經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)略物資。中國是世界上第一產(chǎn)棉大國（占世界棉花產(chǎn)量的1/4），新疆是中國最大的優(yōu)質(zhì)棉花基地，具有豐富的光熱水土資源，有良好的植棉自然條件，是新疆發(fā)展棉花優(yōu)勢的基礎(chǔ)，也是國家確定為棉花優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)帶。從1993年以來，新疆棉花連續(xù)10年獲面積、總產(chǎn)、單產(chǎn)、商品出口率、調(diào)出量、人均占有量、人均占有棉資源七個全國第一，占全國產(chǎn)量的1/3，占全球產(chǎn)量8%左右。面對越來越好的形式，新疆一直領(lǐng)跑中國棉花產(chǎn)業(yè)。
二、新疆棉業(yè)弱勢
新疆在紡織業(yè)、服裝業(yè)積累幾乎為零。新疆棉花的附加值還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被開發(fā)，這一點上就顯示了新疆棉業(yè)的弱勢。
首先，需要加強抗風(fēng)險的能力，發(fā)揮原棉基地的比較優(yōu)勢，使自己從計劃優(yōu)勢變?yōu)槭袌鰞?yōu)勢。其二，由于多年來新疆棉花價格缺乏彈性，加之中國棉花生產(chǎn)成本高，效益低，棉花價格大大高于國際市場平均價格水平，致使在國內(nèi)棉花供大于求的情況下，大量的國外棉花仍通過各種渠道涌入國內(nèi)，加劇了供求矛盾。
其三，中國加入WTO后，國內(nèi)市場將更加對外開放，美國以及其他國家的具有價格競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)棉花會大量涌入我國，中國棉花市場將面臨著更加強大的競爭對手，中國棉花生產(chǎn)和流通將處于十分不利的境地。
以及近年來，棉花生產(chǎn)徘徊不前，供求關(guān)系緊張，成為影響國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的一個重要障礙因素。改革開放以來，受各種因素的影響，棉花價格波動不但頻率快而且幅度大。1994年度棉花價格曾一度高達(dá)每噸24000元左右，致使棉紡企業(yè)經(jīng)營困難，大面積虧損。1995年度棉價則一路下跌，到了2001年度棉花價格曾一度跌破每噸8000元，跌幅達(dá)150 ％，導(dǎo)致大部分國內(nèi)棉麻公司虧損嚴(yán)重。在這種背景下，通過上市國內(nèi)棉花期貨交易來回避棉價風(fēng)險的呼聲越來越高，許多企業(yè)通過多年在美國紐約棉花期貨市場成功運作的經(jīng)驗證明，棉花期貨投資是回避棉價風(fēng)險最有效的途徑。
針對上述情況，國家推出棉花期貨，不管是直接參與新疆棉業(yè)并購變局的企業(yè)，還是相關(guān)的職能管理部門都可以通過期貨交易，為廣大的生產(chǎn)和經(jīng)營單位提供一個發(fā)現(xiàn)價格和回避風(fēng)險的場所，用市場來調(diào)節(jié)供求，有利于減緩棉花價格劇烈波動所帶來的沖擊。
三、期貨市場對棉花企業(yè)及棉農(nóng)產(chǎn)生的影響
隨著棉花流通體制改革的進(jìn)一步深化，大批棉花企業(yè)將成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的市場主體，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可避免地會遇到各種風(fēng)險，尤其是價格風(fēng)險。企業(yè)回避價格風(fēng)險需要利用期貨市場，并依據(jù)期貨市場提供的權(quán)威性、預(yù)期性價格信號指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營活動。
棉花企業(yè)通過參與期貨市場必將增加經(jīng)營渠道。企業(yè)在期、現(xiàn)貨兩個市場上經(jīng)營，利用兩條腿走路，就可以充分利用熟悉棉花市場的優(yōu)勢擺脫困境，使企業(yè)走上一條可持續(xù)發(fā)展的道路。目前在糧食企業(yè)中已有通過利用期現(xiàn)貨兩個市場獲得可觀效益的例子。另外，由于期貨交易實行嚴(yán)格的保證金制度，可以有效地避免“三角債”，有利于企業(yè)的健康發(fā)展。
同時也有利于中西部經(jīng)濟(jì)開發(fā)和農(nóng)民收入的增長 ，如新疆棉區(qū)，人均棉花收入約占農(nóng)民人均收入的70%。棉花期貨的上市帶來的棉花種植結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整符合棉農(nóng)的長遠(yuǎn)利益，棉花經(jīng)營企業(yè)和紡織行業(yè)也將從中獲益，并且隨著國家“東錠西移”戰(zhàn)略的逐步實施，將給中西部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來新的契機(jī)和更大發(fā)展空間。
總之，棉花行業(yè)單憑現(xiàn)貨市場的調(diào)節(jié)不能解決生產(chǎn)、價格的波動問題。而棉花期貨市場將為廣大棉花生產(chǎn)、加工、經(jīng)營、消費者提供一個發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風(fēng)險的場所。棉花期貨是我國期貨市場穩(wěn)步發(fā)展過程中邁出的重要一步，也是棉麻、紡織行業(yè)的福音。
四、當(dāng)前棉花企業(yè)如何利用期貨市場
1、在期貨市場進(jìn)行套期保值
2、在期貨市場開展期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)
棉花加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，如搬運、整理和包裝等交割費用；可以靈活商定交貨品地點和方式；可以提高資金的利用效率。加工企業(yè)可以根據(jù)需要分批分期地購回原料，減輕資金壓力，減少庫存量，生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)也可以提前回收資金。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方在確定期貨平倉價格的同時，確定了相應(yīng)的現(xiàn)貨買賣價格，由此可以保證期現(xiàn)市場風(fēng)險同時鎖定。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易更有利，使雙方實現(xiàn)了雙贏的結(jié)果。
3、通過期貨市場為訂單農(nóng)業(yè)規(guī)避風(fēng)險
訂單農(nóng)業(yè)在實踐過程中常常遇到一些問題：一是合同履約率低。在許多地區(qū)，由于農(nóng)產(chǎn)品價格波動缺乏避險工具，造成履約率偏低。有關(guān)部門統(tǒng)計結(jié)果表明，2000年我國農(nóng)村訂單農(nóng)業(yè)的整個合同履約率不到20％；二是簽約的購銷企業(yè)在合同簽訂后，若遇到糧價下跌，存在巨大的經(jīng)營風(fēng)險，簽約企業(yè)積極性受到較大打擊。這些問題制約了訂單農(nóng)業(yè)的發(fā)展。
棉花企業(yè)利用期貨市場可以解決訂單農(nóng)業(yè)發(fā)展過程中存在的問題。以規(guī)避風(fēng)險、實現(xiàn)預(yù)期利潤、提高合同履約率。期貨市場能夠提供預(yù)期性、權(quán)威性價格信息，棉花企業(yè)可以利用期貨市場的價格信息，作為與農(nóng)民簽訂合同的參考。
4、發(fā)揮自身優(yōu)勢，在期貨市場進(jìn)行套利或期貨投資
棉花企業(yè)長期從事現(xiàn)貨經(jīng)營，熟悉現(xiàn)貨市場情況，對產(chǎn)銷、供求有深入了解，若在期、現(xiàn)貨兩個市場上同時經(jīng)營，利用兩條腿走路，就可以充分利用自身優(yōu)勢走出一條新的發(fā)展之路。
我國期貨交易已有近十年的發(fā)展歷史，期貨市場上始終存在著一批糧食、金屬、金融企業(yè)參與投機(jī)交易，相當(dāng)一部分企業(yè)獲得了良好收益。
總之，隨著棉花市場化進(jìn)程的加快，棉花企業(yè)直接或間接利用期貨市場是大勢所趨。
五、縱觀國際棉花期貨市場
目前紐約期貨交易所是全球影響最大的棉花市場，自1870年紐約棉花交易所（現(xiàn)名為紐約期貨交易所）推出棉花期貨交易至今已有130多年的歷史。已成為美國棉花行業(yè)和世界各產(chǎn)棉國政府不可缺少的決策參考依據(jù)。美國政府長期以來一直以棉花期貨價格為參考，對棉農(nóng)進(jìn)行補貼。英國的棉花企業(yè)、澳大利亞的植棉農(nóng)場主也都在紐約期貨交易所從事棉花套期保值交易。
在國際棉花貿(mào)易中，根據(jù)紐約期貨交易所最近交割月棉花期貨價格加上合理基差來確定現(xiàn)貨合同價格的方式非常普遍。國際上主要的有色金屬廠礦、中東主要原油產(chǎn)國都通過期貨市場進(jìn)行保值。美國的銀行規(guī)定，農(nóng)民只有在期貨市場做了農(nóng)產(chǎn)品保值后才能向銀行貸款。
六、積極引導(dǎo)棉花企業(yè)進(jìn)入期貨市場
通過有關(guān)政策和法規(guī)的調(diào)整，積極引導(dǎo)全國棉花企業(yè)在更深層次上進(jìn)入期貨市場，從廣度與深度兩方面加強棉花企業(yè)對市場化的適應(yīng)，能有效地穩(wěn)定棉花市場關(guān)系、解決國內(nèi)棉花問題、提高農(nóng)民種植積極性、增加農(nóng)民收入，為健全社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制和全面進(jìn)入小康社會作出重要貢獻(xiàn)。
所以棉花企業(yè)不做期貨，又怎能高效經(jīng)營？對于企業(yè)開展期貨交易是非常必要合理的。新疆棉業(yè)應(yīng)發(fā)揮原棉基地的比較優(yōu)勢、大力整合提升棉產(chǎn)業(yè)競爭力，讓期貨市場成為棉花價格的“穩(wěn)定器”并取得國際棉花價格定價權(quán)。
一、新疆棉業(yè)優(yōu)勢
棉花是棉紡行業(yè)的主要原料，更是中國國民經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)略物資。中國是世界上第一產(chǎn)棉大國（占世界棉花產(chǎn)量的1/4），新疆是中國最大的優(yōu)質(zhì)棉花基地，具有豐富的光熱水土資源，有良好的植棉自然條件，是新疆發(fā)展棉花優(yōu)勢的基礎(chǔ)，也是國家確定為棉花優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)帶。從1993年以來，新疆棉花連續(xù)10年獲面積、總產(chǎn)、單產(chǎn)、商品出口率、調(diào)出量、人均占有量、人均占有棉資源七個全國第一，占全國產(chǎn)量的1/3，占全球產(chǎn)量8%左右。面對越來越好的形式，新疆一直領(lǐng)跑中國棉花產(chǎn)業(yè)。
二、新疆棉業(yè)弱勢
新疆在紡織業(yè)、服裝業(yè)積累幾乎為零。新疆棉花的附加值還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被開發(fā)，這一點上就顯示了新疆棉業(yè)的弱勢。
首先，需要加強抗風(fēng)險的能力，發(fā)揮原棉基地的比較優(yōu)勢，使自己從計劃優(yōu)勢變?yōu)槭袌鰞?yōu)勢。其二，由于多年來新疆棉花價格缺乏彈性，加之中國棉花生產(chǎn)成本高，效益低，棉花價格大大高于國際市場平均價格水平，致使在國內(nèi)棉花供大于求的情況下，大量的國外棉花仍通過各種渠道涌入國內(nèi)，加劇了供求矛盾。
其三，中國加入WTO后，國內(nèi)市場將更加對外開放，美國以及其他國家的具有價格競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)棉花會大量涌入我國，中國棉花市場將面臨著更加強大的競爭對手，中國棉花生產(chǎn)和流通將處于十分不利的境地。
以及近年來，棉花生產(chǎn)徘徊不前，供求關(guān)系緊張，成為影響國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的一個重要障礙因素。改革開放以來，受各種因素的影響，棉花價格波動不但頻率快而且幅度大。1994年度棉花價格曾一度高達(dá)每噸24000元左右，致使棉紡企業(yè)經(jīng)營困難，大面積虧損。1995年度棉價則一路下跌，到了2001年度棉花價格曾一度跌破每噸8000元，跌幅達(dá)150 ％，導(dǎo)致大部分國內(nèi)棉麻公司虧損嚴(yán)重。在這種背景下，通過上市國內(nèi)棉花期貨交易來回避棉價風(fēng)險的呼聲越來越高，許多企業(yè)通過多年在美國紐約棉花期貨市場成功運作的經(jīng)驗證明，棉花期貨投資是回避棉價風(fēng)險最有效的途徑。
針對上述情況，國家推出棉花期貨，不管是直接參與新疆棉業(yè)并購變局的企業(yè)，還是相關(guān)的職能管理部門都可以通過期貨交易，為廣大的生產(chǎn)和經(jīng)營單位提供一個發(fā)現(xiàn)價格和回避風(fēng)險的場所，用市場來調(diào)節(jié)供求，有利于減緩棉花價格劇烈波動所帶來的沖擊。
三、期貨市場對棉花企業(yè)及棉農(nóng)產(chǎn)生的影響
隨著棉花流通體制改革的進(jìn)一步深化，大批棉花企業(yè)將成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的市場主體，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可避免地會遇到各種風(fēng)險，尤其是價格風(fēng)險。企業(yè)回避價格風(fēng)險需要利用期貨市場，并依據(jù)期貨市場提供的權(quán)威性、預(yù)期性價格信號指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營活動。
棉花企業(yè)通過參與期貨市場必將增加經(jīng)營渠道。企業(yè)在期、現(xiàn)貨兩個市場上經(jīng)營，利用兩條腿走路，就可以充分利用熟悉棉花市場的優(yōu)勢擺脫困境，使企業(yè)走上一條可持續(xù)發(fā)展的道路。目前在糧食企業(yè)中已有通過利用期現(xiàn)貨兩個市場獲得可觀效益的例子。另外，由于期貨交易實行嚴(yán)格的保證金制度，可以有效地避免“三角債”，有利于企業(yè)的健康發(fā)展。
同時也有利于中西部經(jīng)濟(jì)開發(fā)和農(nóng)民收入的增長 ，如新疆棉區(qū)，人均棉花收入約占農(nóng)民人均收入的70%。棉花期貨的上市帶來的棉花種植結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整符合棉農(nóng)的長遠(yuǎn)利益，棉花經(jīng)營企業(yè)和紡織行業(yè)也將從中獲益，并且隨著國家“東錠西移”戰(zhàn)略的逐步實施，將給中西部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來新的契機(jī)和更大發(fā)展空間。
總之，棉花行業(yè)單憑現(xiàn)貨市場的調(diào)節(jié)不能解決生產(chǎn)、價格的波動問題。而棉花期貨市場將為廣大棉花生產(chǎn)、加工、經(jīng)營、消費者提供一個發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風(fēng)險的場所。棉花期貨是我國期貨市場穩(wěn)步發(fā)展過程中邁出的重要一步，也是棉麻、紡織行業(yè)的福音。
四、當(dāng)前棉花企業(yè)如何利用期貨市場
1、在期貨市場進(jìn)行套期保值
2、在期貨市場開展期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)
棉花加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，如搬運、整理和包裝等交割費用；可以靈活商定交貨品地點和方式；可以提高資金的利用效率。加工企業(yè)可以根據(jù)需要分批分期地購回原料，減輕資金壓力，減少庫存量，生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)也可以提前回收資金。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方在確定期貨平倉價格的同時，確定了相應(yīng)的現(xiàn)貨買賣價格，由此可以保證期現(xiàn)市場風(fēng)險同時鎖定。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易更有利，使雙方實現(xiàn)了雙贏的結(jié)果。
3、通過期貨市場為訂單農(nóng)業(yè)規(guī)避風(fēng)險
訂單農(nóng)業(yè)在實踐過程中常常遇到一些問題：一是合同履約率低。在許多地區(qū)，由于農(nóng)產(chǎn)品價格波動缺乏避險工具，造成履約率偏低。有關(guān)部門統(tǒng)計結(jié)果表明，2000年我國農(nóng)村訂單農(nóng)業(yè)的整個合同履約率不到20％；二是簽約的購銷企業(yè)在合同簽訂后，若遇到糧價下跌，存在巨大的經(jīng)營風(fēng)險，簽約企業(yè)積極性受到較大打擊。這些問題制約了訂單農(nóng)業(yè)的發(fā)展。
棉花企業(yè)利用期貨市場可以解決訂單農(nóng)業(yè)發(fā)展過程中存在的問題。以規(guī)避風(fēng)險、實現(xiàn)預(yù)期利潤、提高合同履約率。期貨市場能夠提供預(yù)期性、權(quán)威性價格信息，棉花企業(yè)可以利用期貨市場的價格信息，作為與農(nóng)民簽訂合同的參考。
4、發(fā)揮自身優(yōu)勢，在期貨市場進(jìn)行套利或期貨投資
棉花企業(yè)長期從事現(xiàn)貨經(jīng)營，熟悉現(xiàn)貨市場情況，對產(chǎn)銷、供求有深入了解，若在期、現(xiàn)貨兩個市場上同時經(jīng)營，利用兩條腿走路，就可以充分利用自身優(yōu)勢走出一條新的發(fā)展之路。
我國期貨交易已有近十年的發(fā)展歷史，期貨市場上始終存在著一批糧食、金屬、金融企業(yè)參與投機(jī)交易，相當(dāng)一部分企業(yè)獲得了良好收益。
總之，隨著棉花市場化進(jìn)程的加快，棉花企業(yè)直接或間接利用期貨市場是大勢所趨。
五、縱觀國際棉花期貨市場
目前紐約期貨交易所是全球影響最大的棉花市場，自1870年紐約棉花交易所（現(xiàn)名為紐約期貨交易所）推出棉花期貨交易至今已有130多年的歷史。已成為美國棉花行業(yè)和世界各產(chǎn)棉國政府不可缺少的決策參考依據(jù)。美國政府長期以來一直以棉花期貨價格為參考，對棉農(nóng)進(jìn)行補貼。英國的棉花企業(yè)、澳大利亞的植棉農(nóng)場主也都在紐約期貨交易所從事棉花套期保值交易。
在國際棉花貿(mào)易中，根據(jù)紐約期貨交易所最近交割月棉花期貨價格加上合理基差來確定現(xiàn)貨合同價格的方式非常普遍。國際上主要的有色金屬廠礦、中東主要原油產(chǎn)國都通過期貨市場進(jìn)行保值。美國的銀行規(guī)定，農(nóng)民只有在期貨市場做了農(nóng)產(chǎn)品保值后才能向銀行貸款。
六、積極引導(dǎo)棉花企業(yè)進(jìn)入期貨市場
通過有關(guān)政策和法規(guī)的調(diào)整，積極引導(dǎo)全國棉花企業(yè)在更深層次上進(jìn)入期貨市場，從廣度與深度兩方面加強棉花企業(yè)對市場化的適應(yīng)，能有效地穩(wěn)定棉花市場關(guān)系、解決國內(nèi)棉花問題、提高農(nóng)民種植積極性、增加農(nóng)民收入，為健全社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制和全面進(jìn)入小康社會作出重要貢獻(xiàn)。
所以棉花企業(yè)不做期貨，又怎能高效經(jīng)營？對于企業(yè)開展期貨交易是非常必要合理的。新疆棉業(yè)應(yīng)發(fā)揮原棉基地的比較優(yōu)勢、大力整合提升棉產(chǎn)業(yè)競爭力，讓期貨市場成為棉花價格的“穩(wěn)定器”并取得國際棉花價格定價權(quán)。
