上周五鄭棉繼續(xù)在低位震蕩，主力合約701以13390小幅高開，盤中窄幅震蕩，收于13420，成交較為清淡，日成交僅為3104手，日增倉86手。但705合約近期一直表現(xiàn)較為活躍，成交3628手，增倉2114手。從國內(nèi)各機(jī)構(gòu)的持倉情況來看，主力機(jī)構(gòu)均在雙向持倉，說明其在進(jìn)行套利交易。結(jié)合盤面各合約的變化，可以明顯地看出，其是在進(jìn)行賣1月買5月的跨期套利。原因非常簡單，棉花消費(fèi)旺季即將來到，但近期現(xiàn)貨銷售一直不暢，使得棉價(jià)的反彈時(shí)間推遲，中長期棉價(jià)依然看漲。所以1月余5月合約之間的價(jià)差會(huì)走弱，熊市套利會(huì)有一定的盈利。
國內(nèi)現(xiàn)貨的情況有所好轉(zhuǎn)，328級(jí)中國棉花價(jià)格指數(shù)在12500上方止住了跌勢(shì)，同時(shí)電子撮合交易11月合同的價(jià)格也在13000上方企穩(wěn)，這說明現(xiàn)貨銷售狀況開始回暖，但由于前期的庫存較大，因此還需要價(jià)格在低位維持一段時(shí)間，來消化庫存。
上周五美棉小幅收高，12月合約上漲3點(diǎn)，收于49.21美分。同時(shí)，一些大的交易商開始買進(jìn)7月份的看漲期權(quán)，這說明市場(chǎng)對(duì)棉價(jià)的后勢(shì)依然看好。但近期美棉出口報(bào)告的低迷和NYBOT的登記庫存持續(xù)增加，使得多頭將資金集中于更遠(yuǎn)期的合約。
綜上所述，內(nèi)外棉花市場(chǎng)表現(xiàn)出極為相似的特征，棉價(jià)中長期依然看好，但是近期現(xiàn)貨銷售的不暢，壓制了棉價(jià)，市場(chǎng)贊同今年棉價(jià)反彈時(shí)間的推遲。因此，國內(nèi)外的機(jī)構(gòu)均開始了賣近買遠(yuǎn)的套利交易。這種交易的結(jié)果，使得近月和遠(yuǎn)月合約的價(jià)差會(huì)有所擴(kuò)大，但單月合約的價(jià)格短期內(nèi)難以出現(xiàn)大的行情。
操作上，建議投資者可嘗試進(jìn)行1月和5月之間的套利交易。
