昨日(21日)，鄭棉主力805合約高開(kāi)低走，維持震蕩整理走勢(shì)，最高上沖至14910元/噸，最低下探至14805元/噸，成交了19350手，減倉(cāng)了1176至74592手，尾盤(pán)上漲60點(diǎn)收于14820元/噸。由于基本面支撐，預(yù)計(jì)后市下跌空間有限，短期內(nèi)維持振蕩走勢(shì)。
美元大幅貶值、人民幣快速升值，中國(guó)商品出口優(yōu)勢(shì)減弱，經(jīng)濟(jì)高度依賴(lài)出口帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)在逐漸顯現(xiàn)；而在內(nèi)，卻面臨著物價(jià)快速上漲造成通貨膨脹率屢破警戒線所帶來(lái)的人民幣貶值沖擊。為了控制資產(chǎn)價(jià)格快速上升和市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，央行不斷加息和控制貸款規(guī)模等緊鎖銀根的貨幣政策將會(huì)持續(xù)。另外，為了控制貿(mào)易順差的急劇擴(kuò)大，減緩不斷增加的國(guó)家外匯對(duì)人民幣升值帶來(lái)的影響，國(guó)家降低商品出口退稅，其中首當(dāng)其沖的就是貿(mào)易順差最大創(chuàng)造者--紡織行業(yè)。
另外，由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生著急劇的變化，全球棉花供求也變得十分微妙。最近幾個(gè)月，美國(guó)農(nóng)業(yè)部一直都在大幅修正其棉花預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，并適時(shí)調(diào)整其預(yù)測(cè)模型。其中，在10月份報(bào)告中調(diào)高了中國(guó)棉花產(chǎn)量，又在11月份報(bào)告繼續(xù)調(diào)高美國(guó)的產(chǎn)量；同時(shí)，由于印度貨幣的大幅升值，其紡織品出口受到?jīng)_擊，報(bào)告調(diào)低了印度棉花消費(fèi)量。另外，新年度全球棉花供需也發(fā)生深刻變化。由于原油價(jià)格大幅走高，用于生產(chǎn)燃料乙醇的玉米價(jià)格和用于生產(chǎn)生物柴油的大豆價(jià)格相續(xù)大幅走高。在市場(chǎng)引導(dǎo)下，糧棉爭(zhēng)地日趨劇烈，并從美國(guó)北部擴(kuò)大了美國(guó)南部。不言而喻，棉花是這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的失敗者。而印度，由于近幾年推廣轉(zhuǎn)基因棉花種植，棉花產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速，其產(chǎn)量在今年超過(guò)美國(guó)，其增產(chǎn)部分平衡著美國(guó)減產(chǎn)給市場(chǎng)帶來(lái)的影響，并搖身一變成了棉花出口的大國(guó)，由于物美價(jià)廉，印度棉不斷侵蝕著美國(guó)市場(chǎng)的份額，成了美國(guó)棉花出口的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。由于6、7月份淮河流域以及國(guó)慶節(jié)期間河天氣欠佳，部分地區(qū)棉花品質(zhì)和產(chǎn)量受到影響，而新疆地區(qū)北疆一直低溫以及國(guó)慶節(jié)期間南疆地區(qū)低溫，棉花產(chǎn)量出現(xiàn)二至三成的減產(chǎn)預(yù)期。
農(nóng)作物的經(jīng)濟(jì)效益差異往往影響下一年度的種植面積與產(chǎn)量，長(zhǎng)期來(lái)看，可替代種植的不同農(nóng)產(chǎn)品之間，比價(jià)是相對(duì)穩(wěn)定的。糖和玉米等農(nóng)產(chǎn)品，由于具備生物能源屬性，價(jià)格一定程度上與石油產(chǎn)品關(guān)聯(lián)，不是合適的農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)對(duì)象。而大量地區(qū)存在棉麥輪作現(xiàn)象，所以小麥和棉花的比價(jià)應(yīng)較穩(wěn)定。從國(guó)內(nèi)看，棉花期價(jià)與硬麥期價(jià)比值在8.4到9.6之間，與強(qiáng)麥期價(jià)的比值在7.0和9.0之間；在美國(guó)，小麥期價(jià)與棉花期價(jià)比值在5和10之間。現(xiàn)階段，美國(guó)的棉豆比價(jià)和棉麥比價(jià)都突破長(zhǎng)期比價(jià)區(qū)間，顯示美國(guó)棉花種植面積和產(chǎn)量的減少難以避免，美棉期價(jià)有強(qiáng)烈的補(bǔ)漲要求。從比價(jià)分析預(yù)測(cè)，未來(lái)兩年美棉有上沖81美分的機(jī)會(huì)。而根據(jù)國(guó)內(nèi)的棉麥比價(jià)，在遠(yuǎn)月硬麥期價(jià)波動(dòng)不大的情況下，鄭棉805合約的定價(jià)應(yīng)在14700-16800元之間。
