偉星股份(002003)新項目推動業(yè)績持續(xù)高成長
國泰君安研究員張偉文、李質(zhì)仙分析，服裝輔料行業(yè)正處于需求放量、集中度提高的階段，而憑借較強的渠道控制力以及新項目推動產(chǎn)能持續(xù)擴張，偉星股份未來幾年高成長預期清晰。考慮新項目的投產(chǎn)進度，按照現(xiàn)有股本，預測公司07、08年EPS分別為0.78元和1.12元。維持“增持”評級。
上半年公司主營收入和凈利潤同比增長39%和30%，分別達到4.73億元和2997萬元，EPS達0.278元。其中，鈕扣和拉鏈項目分別增長了26%和92%，貢獻了82%的增量收入。而如果扣除股權(quán)激勵增加管理費用的影響，公司上半年營業(yè)利潤實際增長55%，符合預期。
研究員看好偉星股份的理由包括：一是服裝輔料采購的集成化將加速行業(yè)整合，有利于龍頭企業(yè)擴大市場份額；二是公司堅持深耕渠道的戰(zhàn)略，80%訂單直接由服裝制造企業(yè)提供，對下游控制力較強；三是鈕扣產(chǎn)品的非標屬性決定了公司具備輕資產(chǎn)特質(zhì)。而前次定向增發(fā)募投項目已完成廠房擴建搬遷，開始分批投產(chǎn)，今年年底達產(chǎn)，是07、08年利潤增長主要動力。
此外，公司擬公開增發(fā)1500萬股，募集資金總額為2.6億元，投入拉鏈、水晶鉆及金屬鈕扣等項目，項目完成后可新增5.5億元銷售收入，建設期為1至2年�？紤]到鈕扣市場集中度提高、拉鏈和水晶鉆需求放量的行業(yè)背景，研究員認為增發(fā)項目的實施為公司未來的持續(xù)快速增長提供了保障。
