投資要點:
弱市行情機械板塊跑輸市場。3季度機械板塊下跌31.46%,跌幅高于市場平均水平,其中強周期的造船、工程機械跌幅居前。
4季度宏觀環(huán)境難有好轉(zhuǎn)。7-8月份的工業(yè)生產(chǎn)和投資數(shù)據(jù)均呈下滑趨勢,尤其是房地產(chǎn)投資增速下滑較快,預計4季度機械行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境難有好轉(zhuǎn)。
積極財政政策影響局部。進口零部件退稅轉(zhuǎn)國家資本金操作困難;增值稅轉(zhuǎn)型帶來的設備需求大約在330億元左右;根據(jù)以往經(jīng)驗,積極的財政政策很難改變機械行業(yè)的運行趨勢,更何況目前房地產(chǎn)投資已占國內(nèi)固定資產(chǎn)投資的重要部分。
4季度機械行業(yè)需求增速或?qū)⒓铀傧禄。綜合上述因素,我們認為4季度機械行業(yè)可能面臨需求增速加速下滑的情況,正可謂送走高鋼價,迎來低需求。
鐵路、輸變電和太陽能設備增長確定。子行業(yè)中,鐵路設備、輸變電設備和太陽能發(fā)電設備未來增長確定,而工程機械、機床工具和重礦機械仍將延續(xù)景氣依次回落的趨勢。存在風險:
信貸政策突然明顯放松。如果國內(nèi)央行出于維護經(jīng)濟和金融安全的考慮,突然大幅放松信貸,則國內(nèi)投資和機械設備需求將好于預期。
綜合評價及評級調(diào)整。
機械行業(yè)中性評級。在經(jīng)濟下行周期中,機械行業(yè)景氣也將下行,維持中性評級。子行業(yè)中維持電氣設備增持評級;鐵路設備盡管需求增長明確,但龍頭公司估值偏高,給予中性評級;工程機械、機床工具和重礦機械維持中性評級。個股推薦天威保變(600550)、平高電氣(600312)、昆明機床(600806)和東方電氣(600875),但同時也提請投資者注意規(guī)避系統(tǒng)風險。