筆者認(rèn)為，后期鄭棉走勢(shì)從根本上仍取決于國(guó)內(nèi)棉紡織行業(yè)形勢(shì)能否好轉(zhuǎn)以及現(xiàn)有利好提振棉價(jià)力度上來。短期來看，市場(chǎng)基本上消化了利好因素，后期棉價(jià)仍將回歸國(guó)內(nèi)棉花(資訊,行情)供需形勢(shì)上來，鄭棉壓力依舊沉重。
紡織行業(yè)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻
盡管我國(guó)是一個(gè)紡織大國(guó)，但是棉紡織業(yè)的嚴(yán)峻形勢(shì)早在金融危機(jī)之前就已經(jīng)出現(xiàn)。最近幾年，隨著人民幣升值，我國(guó)紡織品出口壓力越來越沉重，同時(shí)出口退稅率不高，隨著通貨膨脹日益加重，生產(chǎn)成本中的能源、人力成本不斷增加，我國(guó)棉紡織行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)大大減弱。美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)爆發(fā)之后，棉紡織行業(yè)再度遭受到了更大的打擊。目前紡織行業(yè)面臨的壓力主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是出口形勢(shì)急劇下滑，訂單大幅減少。我國(guó)作為棉紡織大國(guó)，1/3的棉紡織產(chǎn)品需要在境外銷售，美國(guó)金融危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退大大影響了我國(guó)境外市場(chǎng)的銷售，紡織品服裝進(jìn)口國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)明顯放緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，紡織品服裝出口連續(xù)回落。今年廣交會(huì)上，一貫熱鬧的紡織品出現(xiàn)冷清，顯示境外消費(fèi)的減弱。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，10月份我國(guó)紡織品服裝出口167.5億美元，同比增長(zhǎng)12.5%，增幅同比下降8.1個(gè)百分點(diǎn)；今年1-10月，我國(guó)紡織品服裝出口1537億美元，同比增長(zhǎng)8.6%，增幅同比下降11.5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)消費(fèi)也難以改觀，10月份紗產(chǎn)量186.1萬噸，環(huán)比下降2.3%；10月我國(guó)進(jìn)口棉僅為9.6萬噸，環(huán)比和同比分別大幅下降26%和30%，從側(cè)面說明了我國(guó)紡織行業(yè)的形勢(shì)嚴(yán)峻。
二是資金缺口大，銀行貸款依舊困難。紡織行業(yè)也是一個(gè)資金密集型行業(yè)，需要大量資金支持。去年下半年開始的宏觀調(diào)控收緊了銀行的資金，紡織行業(yè)遭遇資金困境，生產(chǎn)受到影響。11月19日，中國(guó)紡織工業(yè)協(xié)會(huì)召集部分紡織產(chǎn)業(yè)集中的地方政府和企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在北京舉行座談會(huì)，探討如何解決貸款融資難問題�，F(xiàn)貨人士表示，現(xiàn)在資金鏈出現(xiàn)困難的企業(yè)都是上半年被銀行收掉貸款才陷入困境的。銀行貸款收走了，企業(yè)的貨款還沒回來，今年三四月份以來，一些銀行將紡織行業(yè)列為“高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)”，紡織企業(yè)貸款變得十分困難。即便是能夠貸到資金，條件也是十分苛刻。紡織企業(yè)向銀行抵押貸款時(shí)，固定資產(chǎn)折率被強(qiáng)制降低，以前廠房土地折率為六到七折，現(xiàn)在一個(gè)億的固定資產(chǎn)投資，則最多可貸款4000萬。
三是前期收購(gòu)成本高，造成目前企業(yè)收購(gòu)不積極，加重現(xiàn)貨棉價(jià)跌勢(shì)。由于現(xiàn)貨棉價(jià)持續(xù)大幅下跌，現(xiàn)貨棉價(jià)加工企業(yè)前期收購(gòu)的棉花已經(jīng)造成大量虧損，部分企業(yè)已經(jīng)停止收購(gòu)。據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)，截至10月30日，被調(diào)查農(nóng)戶籽棉平均采摘進(jìn)度為88.5%，較去年同期增長(zhǎng)2.2%，但是由于新年度以來棉花收購(gòu)價(jià)格持續(xù)下跌，加工企業(yè)收購(gòu)謹(jǐn)慎，部分地區(qū)已出現(xiàn)賣棉難的問題，籽棉交售進(jìn)度異常緩慢，被調(diào)查農(nóng)戶平均交售進(jìn)度僅為33%，同比下降24個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)收購(gòu)不積極，棉農(nóng)交貨壓力大，現(xiàn)貨價(jià)格壓力沉重，加重了棉價(jià)跌勢(shì)，進(jìn)一步加重了企業(yè)困難，造成惡性循環(huán)。
利多因素有所消化
盡管目前現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊壓力沉重，但是近期國(guó)家出臺(tái)了一系列政策刺激經(jīng)濟(jì)，大力支持棉紡織行業(yè)的發(fā)展。11月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究確定了促進(jìn)輕紡工業(yè)健康發(fā)展的六項(xiàng)措施，此外還提高出口退稅、增加收儲(chǔ)等。短期的利多消息加上外圍商品市場(chǎng)有所回暖刺激了鄭棉連續(xù)反彈，多頭開始進(jìn)場(chǎng)，持倉(cāng)不斷增加，成交放大。但是目前來看，利多消息有充分消化跡象，期價(jià)開始再度疲弱。
筆者認(rèn)為，這些措施的確在一定程度上能夠緩解目前紡織行業(yè)的困境，但是紡織行業(yè)走出困境還是需要整個(gè)紡織品消費(fèi)形勢(shì)以及外圍宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，在大環(huán)境沒有實(shí)質(zhì)改善前，利多措施僅僅是減緩一下暫時(shí)的不利局面，并不會(huì)從根本上改變困境。國(guó)家收儲(chǔ)只是暫緩了棉價(jià)的跌勢(shì)，下行趨勢(shì)仍未逆轉(zhuǎn)，原因有兩點(diǎn)：一是收儲(chǔ)量畢竟有限，國(guó)家不可能無限制收儲(chǔ)；二是收儲(chǔ)之后怎么辦，龐大的收儲(chǔ)棉還是要釋放到市場(chǎng)上來的，最終還是會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成壓力。因此，短期利多因素消化后，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍將重歸消費(fèi)基本面，我們認(rèn)為后市棉價(jià)仍是易跌難漲。
