本周(12月11日為止),紐約期棉小幅上揚,3月合約漲 86 點,每磅收于 44.46 美分,09年12月合約漲 80 點,每磅收于 49.00 美分。
今天美國農(nóng)業(yè)部供需報告表現(xiàn)為利空,但期棉市場目前的價格已經(jīng)消化部分利空因素。例如,雖然美國農(nóng)業(yè)部本月報告把世界棉花消費量下調(diào) 270 萬包,但消費量依然在 1.166 億包,或者較世界產(chǎn)量 1.116 億包多出 500 萬包。如果產(chǎn)量存在缺口,那么,市場交易量自然不會如此沮喪。
我們不會埋怨美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)消費量的速度太慢,因為美國農(nóng)業(yè)部必須在大幅下調(diào)數(shù)據(jù)之前見到堅實的證據(jù)。市場對報告反應(yīng)較快,我們聽到的許多民間評估認(rèn)為,目前的棉花消費量不會超過 1.05 億包。鑒于近幾周紡織廠業(yè)務(wù)發(fā)展非常緩慢,因此很難對這個數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑,在這樣困難的經(jīng)濟環(huán)境中,棉花消費量到底減少多少,需要經(jīng)過數(shù)月之后才能更加清楚。
美國農(nóng)業(yè)部報告中較明顯的調(diào)整包括,印度產(chǎn)量下調(diào)(-100 萬包) 以及巴西產(chǎn)量下調(diào) (-45 萬包), 而巴基斯坦產(chǎn)量上調(diào) 40 萬包。在棉花消費量方面,中國消費量減少 150 萬包,其次是印度,減少 50 萬包,巴基斯坦減少 20 萬包,土耳其減少 20 萬包。近年來,這些國家是美棉的主要進口國家。因此,毫不奇怪,美國出口下調(diào) 75 萬包,至 1225 萬包。這可能依然過于樂觀了。
根據(jù)今天早上最新的美國出口銷售周報,上周陸地棉和皮馬棉新銷售數(shù)量僅僅 113'700 包,今年銷售總量大約 770 萬包(統(tǒng)計包重量)。問題在出口,到目前為止僅僅 440 萬包,許多進口市場已經(jīng)變得非常平靜,我們不知道,從現(xiàn)在到7月底,美國向哪個市場再出口 785 萬包棉花?中國基本退出市場,因此,出口 1225 萬包的預(yù)測似乎很難完成。
由于銷售遠景不好,因此市場實力似乎值得懷疑,但有很多因素促成市場的反彈。其中之一,AWP(調(diào)整的世界棉花價格)目前不再下跌,因為世界第二大棉花出口國家印度政府收購幾百萬包棉花。此外,美國新棉走出政府貸款計劃的步伐很慢,因此,世界市場價格還沒有面對壓力。即使紡織廠沒有大量采購,近期出口所需要的一些空頭回補也足以暫時對外國棉花價格構(gòu)成支持。
下周 AWP 將下跌 278 點,從 38.30 美分降至 35.52 美分,今天上午日價計算為 35.86 美分。由于今天市場回升,因此,我們預(yù)期明天新的 AWP 價格在 36.25 - 36.50 美分。根據(jù)這些價格,我們可以預(yù)期,當(dāng) 3 月合約交易價格高于 45-46 的時候,貿(mào)易賣盤會更加明顯。
還有一個對棉花和商品起到利好作用的因素是美元疲軟,美元從 11月20日以來已經(jīng)下跌大約 5%,看著技術(shù)指標(biāo)曲線繼續(xù)下跌會感到遺憾。我們長期以來堅持認(rèn)為,美元是一張需要密切觀察的白搭牌,因為美元疲軟將轉(zhuǎn)換成商品價格走強。也許,市場最終能夠理解這樣的實事,即,從較長線來看,用數(shù)萬億美元拯救經(jīng)濟對于美元來說并非好事。
那么,現(xiàn)在,我們該從哪里起步呢?我們依然相信,調(diào)整的世界棉花價格導(dǎo)致棉花市場陷入相對緊張的狹小空間。如果,AWP / 期棉差價太窄,那么,投資者就會加入買方陣營,如果 AWP / 期棉差價超過 10 美分,賣盤將會放量。因此,我們需要自問,今后幾周和幾個月,A-指數(shù)/ AWP 將怎樣發(fā)展。我們已經(jīng)提到,近期,我們看到政府的一些支持措施,賣方不愿賣,空頭回補行情支持世界價格相對穩(wěn)定。但是,大量的棉花依然在世界市場尋找婆家,早晚對 A 指數(shù)形成新的壓力,或者,至少阻止 A 指數(shù)進一步攀升。我們因此認(rèn)為,市場將在可預(yù)見的未來振蕩下行,雖然我們必須緊盯美元,因為,如果美元大幅疲軟,它將會向潮水一樣升高所有的船只。