過去兩周讓棉花多頭非常失望，紐約期棉從78美分左右跌至周五的72美分附近。新棉10月合約現(xiàn)在是打頭合約，短線棉花供量建立在需求疲軟之上，這是市場面臨的主要基本面因素。
此外，即使長線價格看漲，世界產(chǎn)量依然在減少，世界庫存也在減少，一旦價格突破72-75美分，可供棉花貨源依然大大超過市場需求。同時，70-76美分的交易窗口已經(jīng)打開。只有世界棉花長勢變壞，或者需求出人意外地反彈，這個窗口才會被破壞。如果期待減輕壓力，我們最好觀察價格因素中的棉花供量。
美國農(nóng)業(yè)部7月供需報告似乎提供有些利好，2008-09年世界產(chǎn)量被下調(diào)140萬包，至1.15億包，或者較2007-08年產(chǎn)量減少500萬包。更重要的是，下年度的世界期末庫存下調(diào)至5320萬包，較6月報告預估減少900,000包。如果7月預估成為現(xiàn)實的話，2008-09年世界期末庫存將減少810萬包。其他潛在利好指示，包括美國農(nóng)業(yè)部預估外國結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量減少700,000包，主要出口國家結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量減少100萬包，不包括美國。
但是，美國農(nóng)業(yè)部報告預估，2008-09年世界需求為1.26億包，或者較當前2007-08年增加200萬包。美國農(nóng)業(yè)部預估世界棉花消耗量繼續(xù)擴大，但世界棉花需求可能減少，減少幅度較美國農(nóng)業(yè)部當前預估的1.26億包減少500萬包。2007-08年世界棉花消費量目前的預估為1.243億包，從一些傳聞看，下年度消費量可能減少。世界經(jīng)濟發(fā)展速度放緩，紗庫存超量，消費者在服裝、食品求以及燃料之間的可隨意支配收入分配將減少棉花需求。還有一些利空因素，包括中國紗結(jié)轉(zhuǎn)庫存過大，2008年6月中國服裝出口下降，這是10年間首次出現(xiàn)的出口月比下降現(xiàn)象。紐約登記庫存依然是棉花市場頭上一頂非常沉重的大帽子。
美國已經(jīng)回歸自己熟悉的角色，即世界最后一個棉花供應國家。此外，德克薩斯州情況已經(jīng)穩(wěn)定，很明顯，德州在美國優(yōu)質(zhì)陸地棉生產(chǎn)中占據(jù)舉足輕重的位置。(這并不影響SJV優(yōu)質(zhì)棉的地位，但其年產(chǎn)量非常有限)。印度成為中國紡織廠更喜歡的市場，美國現(xiàn)在面臨為美棉出口開發(fā)新市場的挑戰(zhàn)。采購到交貨，印度棉花到中國紡織廠只需要15天時間。近期美國正在擴大孟加拉和越南的市場份額，這兩個國家是紡織經(jīng)濟高速發(fā)展的國家。作為主要的紡織經(jīng)濟以及他們具備的潛力，美國必須進入這些市場。
棉花長線價格趨勢依然非常好。但是，短線價格不會有任何突破。價格突破至少要等到2009年春季/夏季，或者更晚的時間。世界庫存必須減少。正如上文所述，世界庫存大約在明年減少810萬包。如果要形成一個持續(xù)的價格上漲行情，庫存必須減少大約1100萬包。
然而，價格大幅動蕩因素依然存在，因為世界面對重大的糧食危機，能源危機以及信貸危機。棉花交易將建立在自身基本面之上，但同時也會深受含油種子和糧食市場的影響。
