國內(nèi)眾多勞動力密集型的制造業(yè)雖處于產(chǎn)業(yè)鏈低端,但是對歐美消費者來說也屬必需品,面對成本上升的現(xiàn)實,按說當(dāng)有議價能力;然而由于此類行業(yè)產(chǎn)能多嚴(yán)重過剩且過度分散,再加上實力廠商缺乏整合動力,理論上的議價能力終難獲得。
一般來說,行業(yè)調(diào)整往往意味著整合將臨,尤其對于集中度較低的行業(yè)。此時小企業(yè)往往身處困境,資產(chǎn)價格較低,給龍頭企業(yè)提供低價購買的機會;而且對于中小企業(yè)來說,被整合也比直接破產(chǎn)要好。
然而,服裝紡織業(yè)似屬例外。雖然目前服裝紡織類企業(yè)哀鴻遍野,但是調(diào)查發(fā)現(xiàn),各紡織業(yè)或服裝業(yè)巨頭卻無意整合,他們更愿意將精力和資金投放在諸如品牌塑造、渠道建設(shè)或跨行業(yè)的多元化經(jīng)營上。
退稅實質(zhì)利好有限
奧運之年,紡織服裝業(yè)卻是流年不利:美國經(jīng)濟衰退、人民幣升值加速、原材料價格上漲和勞動力成本提高等不利因素,構(gòu)成一張以產(chǎn)能過剩為經(jīng)、成本增加為緯的大網(wǎng),讓它們深陷困境。
業(yè)內(nèi)人士對紡織服裝業(yè)現(xiàn)狀典型描述是:三分之一企業(yè)盈利,三分之一企業(yè)持平或微利,三分之一企業(yè)虧損。“考慮到數(shù)據(jù)可信度的問題,實際情況甚至可能更糟。企業(yè)的報表是做給銀行看的,在信貸緊縮的情況下肯定會對業(yè)績進行粉飾,否則不但無法獲得新的貸款,原有貸款也有可能會被提前追回。”國泰君安研究所所長助理李質(zhì)仙稱。
由于紡織業(yè)吸納了大量社會就業(yè),其困境引起了政府的關(guān)注。7月上旬,政府高層密集赴江蘇、浙江等沿海省份調(diào)研。8月1日,國家稅務(wù)總局將部分紡織品、服裝出口退稅率由11%提高至13%。在國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢暫無法改變的情況下,提高出口退稅被許多處于生死邊緣的出口型紡織企業(yè)視為救命稻草。
理論上講,出口退稅每上調(diào)一個百分點,相當(dāng)于將企業(yè)一般貿(mào)易出口總額的1%直接增加為利潤。“這項政策對處于破產(chǎn)邊緣的企業(yè)來說,確是雪中送炭,利潤增加兩個百分點或可令其繼續(xù)殘喘數(shù)月;但是對于龍頭企業(yè)來說,則屬于錦上添花,意義并不明顯。”李質(zhì)仙表示。
上調(diào)出口退稅政策公布后,金飛達、魯泰A等出口比重較高的上市公司先后預(yù)增了年度利潤,紡織服裝板塊亦曾短暫領(lǐng)漲大盤,但多數(shù)股票很快又重拾跌勢:除了利好已隨傳聞提前釋放因素外,投資者普遍對該政策能否幫助服裝紡織類公司掙脫泥淖也缺乏信心。
平安證券分析師區(qū)志航認(rèn)為,提高出口退稅的效用將很快被消化掉。一方面,如果人民幣延續(xù)上半年超過6%的升值幅度,只需一個月時間就可將退稅上調(diào)帶來的改善抹掉;另一方面,由于議價能力缺失,外商將借機壓低產(chǎn)品價格,政策利好將再打折扣。有業(yè)內(nèi)人士表示,價格重新談判后,外商方甚至可掠走50%-75%的退稅利好。
“提高出口退稅無法根本改變紡織服裝業(yè)的現(xiàn)狀,反而不利于紡織行業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級?梢灶A(yù)見,今年下半年行業(yè)兩級分化趨勢將更加明顯,龍頭企業(yè)競爭力進一步增強,困難企業(yè)將更加舉步維艱。”區(qū)志航表示。
紡織企業(yè)缺乏擴張熱情
雖然國內(nèi)服裝紡織業(yè)哀鴻一片,但是技術(shù)水平領(lǐng)先、產(chǎn)品附加值高的企業(yè)仍然比較從容。在近期實地調(diào)研時,區(qū)志航發(fā)現(xiàn),在一浪高過一浪的降價聲潮中,報喜鳥近期部分產(chǎn)品卻提價5%,顯示出較強的議價能力。
對瀕于破產(chǎn)的紡織企業(yè)來說,若能被報喜鳥這樣的企業(yè)收購無異于實現(xiàn)救贖。作為紡織業(yè)下游企業(yè),報喜鳥并不自己生產(chǎn)原料,而是全部依靠采購,目前,紡織業(yè)處于調(diào)整期,整合成本比較低,正是其打通上游產(chǎn)業(yè)鏈的好機會。
然而,報喜鳥董秘方小波告訴記者,目前主要精力放在穩(wěn)固渠道和建立營銷網(wǎng)點上,并沒有收購上游紡織生產(chǎn)企業(yè)的計劃。他也指出,服裝紡織業(yè)整合的目標(biāo)一般是下游,只有將下游做大做強,此類企業(yè)才能更加強勢。
多位分析師也表示,服裝紡織業(yè)行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模整合的可能性依然很小。浙江紹興一家紡織企業(yè)外貿(mào)部負(fù)責(zé)人也向記者證實,當(dāng)?shù)丶徔椘髽I(yè)瀕臨破產(chǎn)或者已告倒閉者皆有,但是一直沒有聽說有哪家被整合。
李質(zhì)仙表示,紡織業(yè)鮮有大規(guī)模特別是跨地域的收購案例,與該行業(yè)屬于勞動密集型有關(guān)。收購特別是跨地區(qū)收購,往往面臨目標(biāo)企業(yè)的人員安置問題,一旦處理不慎很容易引發(fā)棘手的勞動糾紛問題,所以業(yè)內(nèi)大企業(yè)在整合時會顯得比較謹(jǐn)慎。
相較棘手的員工安置,行業(yè)產(chǎn)能過剩及資金鏈緊張,使得整合顯得似乎更是多此一舉。
“目前整個紡織行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,加上大企業(yè)受累,宏觀調(diào)控資金鏈也比較緊張,無論橫向還是縱向整合都顯得動力不足。”專家認(rèn)為。
大紡織企業(yè),規(guī)模擴張早已完成,在當(dāng)前行業(yè)不景氣的背景下,更不會存在產(chǎn)能不足的問題,選擇在此時兼并對手,看上去價格比較便宜,實際上等于主動增加經(jīng)營風(fēng)險。
“破產(chǎn)邊緣的中小紡織企業(yè)盡管價格便宜,但是設(shè)備落后、產(chǎn)品議價能力差,很難引起大企業(yè)的興趣。紡織企業(yè)一般對下游的服裝類企業(yè)比較感興趣,對吞并不屬同一級別的競爭對手動力不大。只有少數(shù)有一定品牌、渠道和技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè),才有機會納入龍頭企業(yè)的整合目標(biāo)。”區(qū)志航表示。
多元化抑或?qū)W⒂谇澜ㄔO(shè)
同紡織企業(yè)類似,服裝企業(yè)整合的方向也在下游。專家表示,目前服裝企業(yè)競爭的勝負(fù)手不外乎品牌和渠道。去年10月,七匹狼增發(fā)2285萬股,目的即為銷售網(wǎng)絡(luò)升級,以爭取實現(xiàn)年銷售收入10億元以上。
服裝業(yè)對上游紡織業(yè)不感興趣的邏輯并不復(fù)雜:面料供應(yīng)商供過于求,惡性競爭導(dǎo)致整體議價能力差,收購反而不如直接采購或者委托加工更劃算。除非紡織業(yè)供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn),否則服裝企業(yè)價格談判中的強勢地位難以改變。
“未來兩到三年,紡織業(yè)行業(yè)供過于求的局面不會有大的改變。”專家表示。紡織企業(yè)優(yōu)勝劣汰是一個漸進過程,并沒有紡織企業(yè)成批、集中倒閉的情況發(fā)生,這也是國家提高出口退稅的目的之一。
方小波也認(rèn)為,服裝企業(yè)無須為上游紡織企業(yè)談判能力增強擔(dān)心,“紡織業(yè)進入門檻并不高,需求增加自然會吸引更多的企業(yè)加入進入,供求逆轉(zhuǎn)的假設(shè)變成現(xiàn)實的可能性不大。”
今年以來,受股市再融資受限和銀行信貸收緊等不利因素影響,即便服裝業(yè)中的龍頭企業(yè)現(xiàn)金流亦不寬松。七匹狼今年半年報顯示,經(jīng)營活動、投資活動及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流合計為-3752.51萬元,比去年同期減少137.35%。“資金并不寬裕的背景下,既然整合效應(yīng)比較差,大企業(yè)往往傾向于把有限資金用于拓展渠道、增加美譽度等刀刃上。”區(qū)志航表示。
部分服裝紡織類大企業(yè)相較行業(yè)內(nèi)整合,更傾向于跳出行業(yè)開展多元化經(jīng)營。此前,服裝紡織企業(yè)多有涉足房地產(chǎn)、股權(quán)投資等領(lǐng)域,現(xiàn)在更是呈現(xiàn)出一種投資多元化的趨勢,其觸角甚至伸至造船業(yè)、有色金屬等行業(yè)。
海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示,今年前7個月,國內(nèi)紡織品、服裝外貿(mào)出口總額為1003.6億美元,同比增長7.67%,出口增幅為多年來最低水平,并繼續(xù)呈現(xiàn)放緩跡象。如此不利的前景再加上潛在救贖者缺乏興趣,那些既無品牌、渠道,又無技術(shù)門檻的中小紡企難道僅剩破產(chǎn)關(guān)門一條路了嗎? |