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漲勢放緩棉花后市趨于分化

2009-12-17 【中國童裝網(wǎng)】 【字體: 】 【打印】   模特評選   童裝論壇

關(guān)鍵字:棉花

  中國童裝網(wǎng)近來,整個棉花產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出一片繁榮景象:籽棉和皮棉價格持續(xù)上漲,棉紗價格大幅上調(diào),棉布價格也有所跟漲。究其原因,棉價上漲是主要推力。這種成本推動的價格上漲能否被下游消化?近期出臺的調(diào)控政策將在多大程度上影響市場?這兩個因素是決定未來棉價走勢的關(guān)鍵。
  一、2009/2010年度棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
  1.全球棉花庫存消費比下降
  據(jù)美國農(nóng)業(yè)部11月份預(yù)測,2009/2010年度全球棉花產(chǎn)量為2237萬噸,較10月調(diào)減了22.6萬噸;消費量為2471.6萬噸,較上月調(diào)增了19.2萬噸;出口量為721.7萬噸,較上月調(diào)增了26.1萬噸;庫存消費比47.30%,較上月調(diào)減了2.5個百分點。
  2.我國棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
  據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)11月發(fā)布的全國棉花產(chǎn)銷存預(yù)測數(shù)據(jù)顯示,2009/2010年度棉花產(chǎn)量為675.7萬噸,較上月預(yù)測值上調(diào)0.5萬噸,同比減少15.4%;消費量修正為1004.6萬噸,較上月上調(diào)28.9萬噸,同比增長3.6%;進(jìn)口量293.9萬噸,較上月上調(diào)34.2萬噸,同比增長103.2%;期末庫存為328.4萬噸,較上月上調(diào)14.0萬噸,同比減少4.3%;庫存消費比為32.65%,較上月上調(diào)0.47個百分點。
  通過對上述數(shù)據(jù)的分析,筆者認(rèn)為無論是美國農(nóng)業(yè)部還是國家棉花市場監(jiān)控系統(tǒng)均顯示2009/2010年度棉花市場存在供需缺口,由全球棉花產(chǎn)量到國內(nèi)棉花產(chǎn)量均出現(xiàn)了大幅的調(diào)減,但是棉花消費量則出現(xiàn)了較大的增長,供不應(yīng)求的局面仍將延續(xù),這些數(shù)據(jù)對棉價的上漲提供了利多支撐,因此筆者認(rèn)為這種價格上漲能否被下游市場所消化將尤為關(guān)鍵。
  二、紡織生產(chǎn)趨旺訂單增加
  1.紡織出口季節(jié)性特征明顯
  當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國家失業(yè)率高啟,消費動力仍然不足,加之人民幣升值壓力加大、貿(mào)易保護主義加劇等因素均可能成為我國紡織品服裝出口復(fù)蘇之路上的阻礙。雖然第106屆廣交會紡織品服裝成交達(dá)到34.2億美元,比上屆增長5.9%,但近期出口降幅的進(jìn)一步擴大表現(xiàn)出紡織品服裝出口明顯的季節(jié)性特征。從歷年紡織品服裝的出口數(shù)據(jù)來看,7—9月是紡織品出口的傳統(tǒng)旺季,9月以后,出口額就開始明顯下降,直至第二年的3月開始反彈。據(jù)中國棉花網(wǎng)最新發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù),有70%的人認(rèn)為近期服裝訂單的增加是受季節(jié)性因素影響,完成圣誕節(jié)和春節(jié)訂單后服裝訂單將趨于減少。綜上所述,明年3月份之前紡織出口能否持續(xù)增長還有待觀察。
  2.紡織內(nèi)銷形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)紗、布銷量明顯增加
  隨著國內(nèi)經(jīng)濟的好轉(zhuǎn),自2009年以來,紡織業(yè)和棉紡織業(yè)內(nèi)銷交貨值同比增速不斷擴大,與上年同期的差距也在不斷縮小。2009年1—8月,紡織業(yè)全行業(yè)內(nèi)銷交貨值18457.64億元,同比增長11.7%;棉紡織內(nèi)銷交貨值5670.3億元,同比增長10.3%。從企業(yè)經(jīng)營的微觀層面來看,就筆者走訪的以內(nèi)銷為主要市場的紡織企業(yè)反映,當(dāng)前訂單量明顯較前期增加,與上月相比,紗的銷售速度加快、庫存減少,布的產(chǎn)量和銷售量也都有所增加。
  三、全球經(jīng)濟進(jìn)入政策與市場博弈階段
  國際經(jīng)濟主基調(diào)不再是出臺政策以啟動市場,全球經(jīng)濟進(jìn)入政策與市場博弈階段,本階段存在以下顯著特點:
  一是產(chǎn)業(yè)鏈上游普遍復(fù)蘇。標(biāo)志產(chǎn)業(yè)鏈上游冷暖的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)11月份普遍保持回升態(tài)勢,并高于50%,這一標(biāo)志性景氣指標(biāo)表明當(dāng)前各國生產(chǎn)和貿(mào)易情況均有所好轉(zhuǎn),制造業(yè)正在逐步復(fù)蘇。美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)5個月高于50%,歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)上升,日本制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)4個月高于50%,中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)8個月高于50%。
  二是終端消費仍未回暖,經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢固。除受益補貼扶持政策行業(yè)外,多數(shù)與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè),其下游、特別是終端消費仍未顯現(xiàn)明確復(fù)蘇跡象。長期以來,扮演世界消費者角色的經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家,就業(yè)和消費仍是軟肋,亞洲及中國消費勢頭有所向好,但與上年同期相比仍然存在差距。美國個人消費支出依然不振,大部分地區(qū)儲備銀行認(rèn)為勞動力市場繼續(xù)疲軟。
  三是全球極度寬松貨幣政策產(chǎn)生流動性泛濫導(dǎo)致的美元持續(xù)貶值預(yù)期。2008年11月開始?xì)W元區(qū)基準(zhǔn)利率從4.25%開始下調(diào),2009年5月降至1%低位,目前這一較低利率政策已持續(xù)實施近7個月。此外,歐元區(qū)和英國等中央銀行向金融機構(gòu)注入大量資金。2008年12月,美國、中國和日本利率均降到較低水平,并持續(xù)至今。再者,全球貿(mào)易結(jié)算貨幣美元貶值加劇了流動性泛濫,美元指數(shù)于3月4日89.62的高位開始下降,至12月14日已連續(xù)下跌近9個月至76.29,降幅將近15%。
  四是經(jīng)濟刺激政策調(diào)整初現(xiàn)苗頭。面對持續(xù)充裕的流動性及接踵而至的通脹問題,以寬松貨幣和積極財政刺激經(jīng)濟升溫的宏觀經(jīng)濟政策或?qū)⒅鸩降觥0拇罄麃唭溷y行(央行)2009年10月6日宣布加息,將其政策利率從3%提高25個基點至3.25%。另外,中國央行正回購力度明顯加大,11月23—27日間央行從公開市場回收流動性資金1270億元,與到期資金對沖之后,共計回收資金20億元。這是央行10月份以來連續(xù)第7周實現(xiàn)資金凈回籠,兩個月來共計回收流動性資金6650億元。這表明,雖然我國宏觀調(diào)控的總基調(diào)未變,但政策操作重點卻已根據(jù)形勢變化進(jìn)行了微調(diào),更多關(guān)注信貸投放的均衡性、可持續(xù)性和結(jié)構(gòu)的合理性。此舉標(biāo)志著世界主要經(jīng)濟體的貨幣政策緊縮周期初現(xiàn)苗頭。制造業(yè)利潤面臨通脹侵蝕壓力,宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策能否精確把握市場將成為中期潛在風(fēng)險,市場行情敏感性較前期進(jìn)一步增強。
  四、政策調(diào)控效果明顯棉價料將小幅上漲
  根據(jù)上文所述,紡織內(nèi)銷復(fù)蘇態(tài)勢明顯,外銷雖然還面臨諸多壓力,但整體宏觀經(jīng)濟形勢在好轉(zhuǎn),下游需求正在逐漸恢復(fù)。從當(dāng)前情況看,紡織生產(chǎn)和訂單量明顯增加,本年度棉花需求量將高于上年度,全年棉花供求缺口加大,棉價將保持強勢,不排除階段性持續(xù)上漲的可能,不過國家棉花宏觀調(diào)控政策的推出將有利于滿足紡織企業(yè)的正常生產(chǎn)用棉需求。
  政策調(diào)控初見成效,購銷市場趨于理性。繼部分地區(qū)農(nóng)發(fā)行停貸、限貸警示風(fēng)險之后,國家相關(guān)部門又聯(lián)合召開會議商討增發(fā)拋儲量及增發(fā)配額的消息透露出給市場降溫的意圖,從隨后的棉花市場購銷情況來看,會議傳遞出來的調(diào)控信號已初見成效,市場各方逐漸回歸理性,棉價的上漲勢頭趨緩。一方面,棉花企業(yè)的購銷行為逐漸分化,部分棉花企業(yè)受農(nóng)發(fā)行停貸、限貸影響,資金不足,不得不暫停收購;另外一些企業(yè)防控風(fēng)險意識增強,放緩了收購步伐,并且積極銷售已加工出來的皮棉;還有一些企業(yè)由于自有資金充裕,且看好后市,仍然積極收購,并且持棉待漲。另一方面,紡織企業(yè)等待國儲棉的拋售,在現(xiàn)貨市場的采購多為隨用隨買,不過由于目前紡織企業(yè)庫存普遍較低,下游訂單相對充裕,加上近期國儲棉暫停拋售,使得其對現(xiàn)貨的需求明顯增強。
  就近期的棉價走勢來看,增加拋儲的政策信號釋放之后,棉價漲勢已經(jīng)逐漸放緩,根據(jù)對以下幾方面因素的分析,筆者認(rèn)為近期棉價將保持小幅上漲格局。不過,結(jié)構(gòu)上的分化也是不可避免的,就高等級棉來說,棉花企業(yè)及中間商對后市的預(yù)期較高,持棉待漲心理較強,價格漲幅或?qū)⒏鼮槊黠@;而企業(yè)銷售低等級棉的積極性較高,且其質(zhì)量難以滿足紡織企業(yè)的生產(chǎn)需求,價格上漲空間有限。值得注意的是,本年度以來棉價持續(xù)上揚,一改往年階段性回調(diào)的行情走勢,市場具有一定的潛在風(fēng)險。一方面,由于信貸資金連續(xù)大規(guī)模投放,資本充裕,而2009年度供需格局使棉花成為不多的投資選項之一,大量資金涌向棉市,形成一定虛擬需求,滋生棉花行情泡沫;另一方面,部分投資人借用金融信貸杠桿在棉花采購環(huán)節(jié)循環(huán)操作,放大實質(zhì)需求,進(jìn)一步推高棉價,助長棉價泡沫。
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