產(chǎn)能過(guò)剩陰霾不散 CPI和PPI繼續(xù)背離

[中國(guó)童裝網(wǎng)] 虧損還是關(guān)停，正在成為脆弱的中小棉廠逃不開(kāi)的選擇題。

　　近日一份報(bào)告顯示，因訂單稀少，棉價(jià)持續(xù)高位，一些小型棉紡織企業(yè)已停機(jī)放假，多數(shù)小型棉紡織企業(yè)開(kāi)工率僅有50%左右。但即使是大型紡織企業(yè)，開(kāi)工率也只能保持在85%左右。“長(zhǎng)期訂單非常少，目前在手的訂單主要是三四月接的短單，未來(lái)訂單情況仍然堪憂。”華潤(rùn)紡織集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理狄慧表示。

　　紡織業(yè)的境況只是制造業(yè)的一個(gè)縮影。由于產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，去庫(kù)存化的過(guò)程依然漫長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體情況不容樂(lè)觀。業(yè)內(nèi)分析人士表示，在5月份內(nèi)外需求雙雙走軟后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)第二個(gè)季度增長(zhǎng)放緩的可能性變得越來(lái)越大，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱。

　　黯淡的數(shù)據(jù)

　　生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)連續(xù)15個(gè)月走軟開(kāi)啟了一個(gè)黯淡的5月數(shù)據(jù)。

　　5月份PPI較上年同期下降2.9%，超過(guò)4月份2.6%的降幅。與此同時(shí)，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)溫和上升2.1%。

　　CPI的溫和上升沒(méi)有帶動(dòng)PPI回升。PPI的通縮自有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)，分別出現(xiàn)了四次，但這一次PPI通縮，一直未出現(xiàn)CPI的通縮，物價(jià)持續(xù)溫和上漲;PPI縮、CPI脹同時(shí)出現(xiàn)很罕見(jiàn)。

　　國(guó)泰君安證券固定收益部研究主管周文淵表示，PPI和CPI的背離，另外一個(gè)解釋是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，供給和需求在不同產(chǎn)業(yè)、不同行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)錯(cuò)配。從行業(yè)來(lái)看，下游需求要么是貨幣擴(kuò)張帶來(lái)需求過(guò)快擴(kuò)張，要么是供給層面受限，有些是價(jià)格管制領(lǐng)域，從總體來(lái)看是供給不如需求擴(kuò)張得快，下游消費(fèi)品的價(jià)格面臨上漲壓力。

　　需求不暢從另外一個(gè)角度來(lái)解讀就是供給過(guò)剩、產(chǎn)能過(guò)剩。從上游的煤炭、電力、風(fēng)電等能源行業(yè)的產(chǎn)能和供給量，銅、鋁等工業(yè)原料的產(chǎn)能和供給量，到中游的鋼材、水泥、玻璃、化工產(chǎn)品、工程機(jī)械的產(chǎn)能和供給量來(lái)看，或多或少都存在產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。

　　匯豐經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬曉萍表示，企業(yè)部門(mén)總體情況依然不好，特別是中小企業(yè)。馬曉萍稱，這些企業(yè)難以獲得貸款，在產(chǎn)出價(jià)格下降的情況下，盈利能力將持續(xù)惡化。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，5月份工業(yè)增加值較上年同期增長(zhǎng)9.2%，略低于4月份增幅。反映工業(yè)活動(dòng)的關(guān)鍵指標(biāo)——發(fā)電量5月份同比僅增長(zhǎng)4.1%，低于4月份的6.2%。此外，在政府加強(qiáng)對(duì)出口數(shù)據(jù)采集的監(jiān)管后，5月份出口僅較上年同期增長(zhǎng)1%。5月份出口大幅下滑表明，中國(guó)的外部需求遠(yuǎn)不及此前數(shù)據(jù)所顯示的水平。

　　同時(shí)，國(guó)內(nèi)關(guān)鍵大宗商品需求低迷的情況也很突出。5月份銅和銅材進(jìn)口量同比減少14.5%，今年1-5月進(jìn)口量下滑25%。鐵礦石進(jìn)口同比增長(zhǎng)7.4%，但1-5月進(jìn)口量?jī)H增長(zhǎng)4.7%。

　　“結(jié)合來(lái)看，無(wú)論是內(nèi)需還是外貿(mào)，總體情況仍然不樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型非常艱難，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于比較低的水平，目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍偏冷。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良表示。

　　政策難變化

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然乏力，通貨膨脹壓力較小，這似乎給降息留出了空間。

　　“簡(jiǎn)單地說(shuō)，由于通脹水平得到了很好的控制，決策者目前擁有了最大的行動(dòng)空間;如果有必要，中國(guó)政府未來(lái)可能推出更多刺激措施。”澳大利亞聯(lián)邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯表示。

　　不過(guò)，盡管通脹水平相對(duì)溫和，為出臺(tái)更多政策舉措推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了空間，但刺激政策出臺(tái)的可能性似乎并不大。

　　“目前貨幣政策面臨兩難抉擇，對(duì)于物價(jià)的溫和上漲目前比較適用，房地產(chǎn)仍然應(yīng)該從嚴(yán)調(diào)控，但PPI的下跌又應(yīng)該放松貨幣政策。”祝寶良認(rèn)為，目前貨幣政策不會(huì)從緊，但是否放松，還需要進(jìn)一步觀察。

　　新一屆政府上任后，貨幣政策的調(diào)整進(jìn)入緘默期。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前關(guān)注的重點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，旨在緩解經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題;因此，未來(lái)幾個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)面臨逆風(fēng)。

　　“出于金融穩(wěn)定的考慮，中國(guó)央行不會(huì)降息;過(guò)去幾年來(lái)，中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，但大的問(wèn)題其實(shí)是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。”摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海濱表示。

　　今年第一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增速降至7.7%，去年第四季度增長(zhǎng)7.9%。我國(guó)近期將公布一系列數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)不會(huì)有經(jīng)濟(jì)增速回升的跡象。

　　上個(gè)月末，中國(guó)政府宣布了一系列力爭(zhēng)在今年推進(jìn)的改革目標(biāo)，涉及從加快推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程到富有爭(zhēng)議的房產(chǎn)稅等諸多任務(wù)。中國(guó)新一代領(lǐng)導(dǎo)集體正在試圖將中國(guó)經(jīng)濟(jì)從依靠出口和投資引向依靠?jī)?nèi)需驅(qū)動(dòng)的新的發(fā)展模式。

　　摩根大通今年早些時(shí)候預(yù)測(cè)，2013年全年GDP增幅為8.2%，目前預(yù)測(cè)的全年增幅為7.6%，而巴克萊的經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健說(shuō)，她和她的同事已經(jīng)將全年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)到7.4%，而其5月數(shù)據(jù)發(fā)布之前的預(yù)測(cè)為7.9%。

　　“沒(méi)有跡象顯示中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在全面復(fù)蘇，今年不太可能出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。”法興銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚煒說(shuō)。