4月初鄭棉未及前低便展開反彈,顯示出向下動能已不足。目前面臨13600元/噸的重要壓力位,倉量有所縮減,上沖勁頭暫不足,短期存在回落整理需求,但中線仍有上漲空間。
拋儲時機未到,舊作庫存壓力不足
國內(nèi)棉花高庫存一度令市場壓力重重,但這已成為常態(tài),市場對此也已基本反映,且所謂的高庫存主要為國儲庫存。2014/2015年度棉花期末庫存預(yù)計為1418萬噸,國儲棉庫存就有1100萬噸左右,在這部分庫存釋放出來之前,市場整體庫存水平在300多萬噸,屬于正常范圍,供需相對平衡。
而國儲棉在短期內(nèi)拋售的時機仍不夠成熟。國儲的收儲成本較高,按照往年銷售價格來看,2014年較2013年降低1500元/噸左右,但折3128棉花價格指數(shù)仍在17000元/噸以上?紤]到中儲棉的企業(yè)屬性,2015年在棉花價格低于15000元/噸前,拋售的積極性并不高。尤其是目前現(xiàn)貨市場已經(jīng)出現(xiàn)上漲苗頭的情況下,目前3128棉花價格指數(shù)為13403元/噸,較4月底上漲15元/噸。
整體而言,目前中儲棉拋儲時機并不成熟。中儲糧拋售前,市場整體供需是平衡的,隨著青黃不接期的到來,供應(yīng)將階段性趨緊。
進口威脅縮減,新年度供應(yīng)存收緊預(yù)期
進口棉沖擊明顯減弱,但進口紗仍壓制國內(nèi)棉花市場。2015年棉花進口全面收緊,相關(guān)部門不斷放話,除發(fā)放加入世貿(mào)組織承諾的89.4萬噸關(guān)稅配額外,原則上不增加發(fā)放進口配額。隨著我國對棉花進口的控制,進口棉對國內(nèi)的沖擊明顯縮減。目前配額內(nèi)進口棉花價格在11195元/噸,低于國內(nèi)的棉花價格,進口仍有優(yōu)勢,但配額數(shù)量僅89萬噸,去年進口量高達244萬噸。前三個月進口棉花45萬噸,已占到配額的一半,后續(xù)棉花價格進一步受到制約。
進入5月,市場開始關(guān)注2015/2016年度棉花供需情況,新年度供應(yīng)寬松態(tài)勢有收緊預(yù)期,預(yù)計今年國內(nèi)棉花種植面積將明顯下滑。據(jù)中國棉花協(xié)會統(tǒng)計,2015年我國植棉面積4843萬畝,同比減少24%。另外,基于厄爾尼諾極端天氣的預(yù)期,初步估計2015年單產(chǎn)也要比2014年低,2015年我國產(chǎn)量將呈下降態(tài)勢,初步估計幅度為10%左右。而消費需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期,增幅料為1.5%—2%,供應(yīng)寬松態(tài)勢料收緊。
全球棉花市場亦呈現(xiàn)此種變化。全球棉花庫存消費比料下降至2014年6月的預(yù)估水平,而相應(yīng)的價格中樞可能要回升至當(dāng)時15000—16000元/噸的水平。
國內(nèi)終端需求好轉(zhuǎn),中線上漲仍可期待
在國家一帶一路政策的推動下,后市棉花下游出口仍存在增長預(yù)期。另外,從往年情況來看,一般5、6月也是棉紗、棉布需求的相對旺季。下游需求逐漸好轉(zhuǎn),而紡織廠紗線和坯布庫存卻處于相對低位,企業(yè)存在補庫需求,對棉花及棉紗市場會構(gòu)成一定的支撐,存在階段性回升空間。
綜上所述,棉花市場面臨重要壓力關(guān)口,且目前國內(nèi)現(xiàn)貨價格上漲的基礎(chǔ)尚不牢固,棉花仍有回落需求。但在新年度供應(yīng)寬松態(tài)勢收緊預(yù)期、需求向好的推動下,棉花中線上漲仍可期待,由于國儲巨量庫存制約,15000元/噸關(guān)口存在突破壓力。操作上,維持短空中多思路。