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2015化纖行業(yè)景氣上行 提前布局滌綸旺季

    年后滌綸長絲的低迷只是暫時(shí)的。滌綸長絲產(chǎn)銷遲遲沒有起色,市場開始懷疑2014年四季度長絲的景氣行情只是曇花一現(xiàn)。我們認(rèn)為目前行情的低迷是由于(1)年前油價(jià)反彈,下游提前抄底積累了一定庫存;(2)年后油價(jià)先漲后跌,下游觀望為主。但即使在產(chǎn)銷低于5成的情況下,目前滌綸長絲POY的利潤仍分別高出2013和2014年170元/噸和50元/噸,我們認(rèn)為后續(xù)的旺季行情值得期待。

 

  旺季需求+買漲情緒將至(3月底4月初),提前布局。(1)4-6月是滌綸上半年旺季。我們認(rèn)為,目前滌綸長絲的上下游行業(yè)格局明顯好于2012-2014年,我們預(yù)計(jì)2015年3-6月POY平均利潤將比1-2月上漲150元/噸,最高利潤會(huì)超過1000元/噸。(2)預(yù)計(jì)3月底到4月初下游大量訂單無法繼續(xù)觀望等待,屆時(shí)將迎來滌綸長絲上半年的產(chǎn)銷旺季。如果屆時(shí)油價(jià)暴漲,將會(huì)引起下游抄底情緒搶跑而觸發(fā)滌綸長絲暴漲行情。(3)建議3月提前布局滌綸長絲龍頭企業(yè)。

 

  虧損產(chǎn)能出清,PTA迎來利好。連續(xù)三年低迷行情下,小裝置PTA企業(yè)已不堪重負(fù),近期已有企業(yè)暴露連保風(fēng)險(xiǎn)。中長期來看,小裝置PTA產(chǎn)能一定會(huì)逐步退出。目前60萬噸以下PTA裝置占PTA總產(chǎn)能的12%,100萬噸以下的占25%,如有產(chǎn)能退出,會(huì)給深陷產(chǎn)能過剩困擾的PTA產(chǎn)業(yè)雪中送炭。預(yù)計(jì)2016-2017年P(guān)TA企業(yè)迎來盈利反轉(zhuǎn)。 <BR><BR>  

 

  催化劑:(1)下游大量訂單到來,旺季來臨,滌綸長絲提價(jià);(2)油價(jià)暴漲,全產(chǎn)業(yè)鏈買漲情緒高漲;(3)PTA小產(chǎn)能退出。

 

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