本月要點(diǎn)：
1、USDA4 月預(yù)期全球棉花(14065,-85.00,-0.60%,吧)產(chǎn)量增加，埋下利空伏筆
2、中央加大支農(nóng)力度，緩解棉價(jià)上漲壓力
3、國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)利潤(rùn)下降，制約棉花消費(fèi)需求
4、國(guó)內(nèi)棉花銷售艱難，注冊(cè)倉(cāng)單增加
相對(duì)3 月份的暴漲暴跌行情，4 月份的鄭棉顯得極為平靜，一直處在低位調(diào)整，持倉(cāng)量和成交量都比較低迷。鄭棉與美棉聯(lián)動(dòng)性較高，但卻似乎只演繹了跟跌不跟漲的走勢(shì)。月初，在外盤走低以及周邊商品期貨普跌的情況下，鄭棉也低開(kāi)收陰，在美棉強(qiáng)勁收高下，鄭棉也顯得遲滯，繼續(xù)收低；四月中旬，在美元破7 以及原油價(jià)格走高情況下，棉花跟隨周邊商品連日反彈，但由于缺乏量的配合以及基本面上棉花消費(fèi)需求沒(méi)有大的改色，同時(shí)注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量巨大對(duì)新資金的吸引力減弱，而多頭平倉(cāng)愿望強(qiáng)烈，鄭棉連續(xù)下挫，并一度創(chuàng)下07 年8 月份以來(lái)的新低；
下旬，鄭棉繼續(xù)橫盤整理，月末成交量下降到6000 多手，在最后一個(gè)交易日，鄭棉下探最低點(diǎn)14145，再次考驗(yàn)14000 的支撐力度。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨，棉價(jià)基本保持穩(wěn)定，漲跌不大，主要因?yàn)椋阂环矫�，政府的支農(nóng)政策緩解了棉價(jià)上漲的壓力；另一方面，通脹背景下農(nóng)資成本的上漲以及棉糧爭(zhēng)地刺激棉價(jià)。不過(guò)考慮到5 月份期現(xiàn)基差回落，倉(cāng)單可能大量流出，實(shí)盤壓力有所減緩，下跌空間有限，同時(shí)如果5 月份不出現(xiàn)災(zāi)害性天氣的話，在政府實(shí)施“雙防”政策調(diào)控下，物價(jià)穩(wěn)定是重中之重，棉價(jià)波動(dòng)仍不會(huì)很大，密切關(guān)注14000 的支撐力度。
一、 國(guó)內(nèi)外棉花期貨、現(xiàn)貨行情
1、期棉縮量減倉(cāng)
從圖中不難發(fā)現(xiàn)，4 月份鄭交所棉花期貨成交量較3 月份大幅下降，NYBOT 棉花期貨成交量也出現(xiàn)一定幅度的下跌，但ZCE 棉花期貨成交量占NYBOT 棉花期貨成交量之比由3 月份的22%下降到本月7%，一方面表現(xiàn)出國(guó)內(nèi)期棉成交的弱勢(shì)，另一方面也顯現(xiàn)出國(guó)內(nèi)期棉的發(fā)展?jié)摿?
4 月份鄭棉主力合約807 持倉(cāng)量呈下滑趨勢(shì)，由3 月末71466 手下降到4 月末63930 手，期價(jià)由14910 元/噸下降至14235 元/噸。而NYBOT 棉花總持倉(cāng)及基金凈多持倉(cāng)也出現(xiàn)下滑，據(jù)CFTC 持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至4 月29 日當(dāng)周，總持倉(cāng)量為246090 手，較3 月末的272330 手減少26240 手，基金凈多持倉(cāng)為27614 手，較3 月末減少3359 手。
