粘膠短纖：逆襲能否延續(xù)？

    粘膠短纖自3月拉漲以來歷時(shí)7個(gè)月，累計(jì)上漲3000元/噸，上漲幅度也超過26%。粘膠短纖價(jià)格接近15000元重要點(diǎn)位。在市場(chǎng)預(yù)期的“金九銀十”未能如約而至，粘膠行業(yè)負(fù)荷呈小幅回升態(tài)勢(shì)等因素下，市場(chǎng)局部出現(xiàn)看跌心態(tài)，而這部分看空主力多來源于下游棉紡廠。

　　但僅從紗布環(huán)節(jié)看，今年訂單、產(chǎn)銷情況一直偏淡，人棉紗總體利潤淺薄，唯獨(dú)渦流紡等極個(gè)別品種一枝獨(dú)秀，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制始終不暢。但紗布的“淡”也無礙粘膠短纖的“熱”，粘膠短纖在棉紡廠一路抱怨聲中漲勢(shì)不減。

　　粘膠短纖經(jīng)歷3年的低洼、行業(yè)深度虧損的背景下, 新增產(chǎn)能逐漸遞減，產(chǎn)能集中度大幅提高、廠家差別化率逐年走高、部分優(yōu)質(zhì)資源整合完善。粘膠企業(yè)也不再是早年的供大于求的局面，其供求關(guān)系得到明顯改善。

　　而宏觀政策方面，人民幣匯率貶值無疑更有利于促進(jìn)出口，亞投行的建立除了抑制TPP、TTIP外，也為一帶一路提供強(qiáng)有力的保障。中國一帶一路經(jīng)濟(jì)帶牽連亞太經(jīng)濟(jì)圈、歐洲經(jīng)濟(jì)圈。一帶一路的實(shí)施，部分行業(yè)優(yōu)質(zhì)過剩產(chǎn)業(yè)將會(huì)轉(zhuǎn)移到一些國家和地區(qū)并被合理估值。新疆地區(qū)或直接受益，中巴鐵路等建成后新疆廠家出口規(guī)模值得期待，同時(shí)也優(yōu)化國內(nèi)粘短供需。近年新疆地區(qū)粘膠-棉紡產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模投入建設(shè)也體現(xiàn)其戰(zhàn)略布局。

　　業(yè)內(nèi)多家上市公司大幅更正經(jīng)營預(yù)算，同樣的今年如此般的逆襲出乎多數(shù)人的意料。在信息面極其對(duì)稱、消息高度透明的當(dāng)下，賣漿的能從木片一路分析到人棉紗，但就像今年的股市、今年的粘膠行情, 傳統(tǒng)的K線圖、傳統(tǒng)的供需結(jié)構(gòu)、開工庫存、粘棉價(jià)差等分析方法難以找到立足點(diǎn)。很多事件發(fā)生后，我們才去歸結(jié)其發(fā)生的原因。

　　粘膠短纖今年大幅拉漲的起點(diǎn)是新疆兩個(gè)粘膠廠停車，后受漿粕、化工輔料大幅上漲、人民幣貶值、閱兵時(shí)期粘膠廠集中檢修等利好下助漲。而在傳統(tǒng)紡織淡季、粘膠短纖負(fù)荷回升、粘短價(jià)格高于棉花、下游棉紡廠需求轉(zhuǎn)移等重重利空下，價(jià)格也僅是橫盤整理。