周(11.26-11.30)國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場成交清淡，紡織企業(yè)一方面缺少資金，另一方面銷售前景也不樂觀，以致整體采購意愿低迷，隨購隨買，實際成交價弱勢盤整，部分地區(qū)小幅走低。中國棉花價格指數(shù)周均價13533元/噸，較前一周跌6元；229級棉到廠均價14232元/噸，漲1元；527級到廠均價12461元/噸，跌11元。同期電子盤放量增倉，重心繼續(xù)下移。其中電子撮合主力合同MA0803最后交易日均價14499元/噸，較周一跌49元，訂貨量增加2160噸。
一、市場回顧：
1、現(xiàn)貨市場：“空”氣加劇，心態(tài)各異，市場持續(xù)僵持格局。
據(jù)筆者對中國棉花價格指數(shù)報價單位采訪調(diào)查，本年度紡織生存壓力劇增，目前一些企業(yè)正面臨停產(chǎn)、重組的危機。一方面是資金問題，據(jù)悉，由于臨近年底，銀行普遍加緊了對資金的控制，部分已停止對紡織企業(yè)貸款。紡織企業(yè)付不起現(xiàn)款，只能承兌匯票或是打白條拖欠，供棉單位普遍對此意見較大；二是訂單不盡人意，企業(yè)表示，時至12月份，圣誕節(jié)、春節(jié)日益臨近，理應(yīng)為紡織旺季，然后旺季不旺是今年一年來紡織市場最突出的特點，目前訂單雖有一些，但好的企業(yè)也僅僅是產(chǎn)銷持平，庫存壓力依舊很重。與往年此時的“零”庫存相比可謂天壤之別。另外，據(jù)調(diào)查，近期國內(nèi)外棉紗價格均出現(xiàn)一定程度走低，其中國內(nèi)純棉紗每噸下降百元，滌棉紗下降50元，這對本就處于邊緣的紡織企業(yè)無疑是又一刺激。
而棉花企業(yè)方面，由于操作方向與資金實力的區(qū)別，目前心態(tài)出現(xiàn)分歧。部分企業(yè)落袋為安心理加強，這些企業(yè)以湖北、山東等主產(chǎn)地區(qū)軋花廠為主，并且存棉資金多是融資或貸款。另有一部分自籌資金或是與他人合股的企業(yè)目前是“死豬不怕開水燙”，他們表示沒有利潤不會賠本賺吆喝。還有一部分就是資金雄厚的外商和大的棉花集團(tuán)，目前依舊在積極采購囤積。
上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場在供需雙方心態(tài)各異的情況下繼續(xù)呈現(xiàn)僵持格局。實際成交價高等級穩(wěn)定為主，中低等級小幅下滑。據(jù)對不同省份統(tǒng)計分析，湖南、湖北降幅稍顯突出，其中湖南省229級和329級周均價分別為14100元/噸和13580元/噸，較前一周跌61元和48元；湖北省229級、329級為14183元/噸和13560元/噸，降24元和40元；此外，河北省329級13608元/噸，降32元；不過河南省由于企業(yè)對新疆棉采購增多，129級均價14708元/噸，較前一周漲58元。
2、撮合市場：增倉擴量，小幅走低。
上周電子撮合共成交55660噸，較前一周增加15400噸，增幅38%。其中首尾兩個交易日成交量較大，均突破12000噸，兩日成交占周成交量46%。訂貨量增加3220噸，累計訂貨79960噸。其中遠(yuǎn)期合同訂貨增加明顯，MA0804、MA0805、MA0806分別增加3440噸、1200噸和3000噸，由近及遠(yuǎn)的展倉交易突出，主力成功完成了由MA0801向MA0803轉(zhuǎn)移。
從交易行情看，該周成交漲跌互現(xiàn)，整體跌幅明顯低于鄭棉，撮合基于現(xiàn)貨的屬性有所顯現(xiàn)。其中主力合同MA0803最后交易日均價14499元/噸，高于同日鄭棉CF803結(jié)算價99元，而其周均價14534元/噸，僅較前一周跌31元。筆者分析，上周電子撮合走低主要是受到了紐約棉花期貨下跌的影響，從技術(shù)面分析，下跌壓力依舊明顯，但現(xiàn)貨的支撐也不可小視，本周需要密切關(guān)注現(xiàn)貨面的動銷與交易商的心態(tài)變化。
3、國際市場：“陰”云密布，紐期繼續(xù)走低，外棉優(yōu)勢顯現(xiàn)。
上周，紐約棉花期貨由于12月合約臨近交割，受賣盤打壓，除周三短暫反彈外，其他四日均以陰線收盤，市場弱勢特征明顯，均線系統(tǒng)繼續(xù)走低，重心下移。該周近期12月合約58.90美分/磅，較前一周跌115點；3月合約周均價64.75美分/磅，跌81點。另據(jù)據(jù)CFTC(美國商品交易管理委員會)最新公布的基金持倉報告，截至11月27日紐約棉花期貨市場基金非商業(yè)性期貨加期權(quán)持倉中多單65739張，較前一周減少2593張；空單21838張，增加3475張。凈多單43901張，減少6069張。紐期市場基金凈多單繼續(xù)減少，向下壓力依舊很大。
在紐約期貨的帶領(lǐng)下，上周國際現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，均價變化不大，以盤整為主。其中Cotlook(亞洲)A指數(shù)周均價69.21美分/磅，漲0.16美分，1%關(guān)稅下折算價格為13288元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價格13936元/噸，前者已低于中國棉花價格指數(shù)周均價245元，后者高于國內(nèi)403元。另據(jù)統(tǒng)計，12月3日進(jìn)口棉價格指數(shù)FC Index M為68.58美分/磅，1%關(guān)稅下折算價格為12995元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價格為13730元/噸，內(nèi)外棉差價擴大，外棉價格優(yōu)勢趨于明顯。
另據(jù)最新美棉出口周報，截止11月22日這周，美國凈簽約出口本年度陸地棉56336噸，較前一周增9%，較近四周平均增加21%；裝運37535噸，較前一周減少10%，較近四周平均減少7%。中國當(dāng)周簽約進(jìn)口本年度陸地棉8505噸，較前周減少2%，占當(dāng)周美本年度陸地棉出口總量的15.1%；裝運10614噸，增加11%。據(jù)統(tǒng)計，本年度以來中國累計簽約美棉39.3萬噸，裝運32.1萬噸。
二、市場展望：
“十七大”閉幕以后，股市上的暴跌與棉花市場的低迷如出一轍，近日有機構(gòu)預(yù)測，隨著新一輪資金的進(jìn)入，股市可能整裝上陣，重新走出一拔反彈行情。棉花市場內(nèi)資金問題是最顯而易見，也是最突出的利空因素，但其實最根本的利空還是本年度紡織品市場的訂單減少，競爭力下降。而可能扭轉(zhuǎn)這一局面的是國家宏觀政策的出臺及大環(huán)境的改善。
據(jù)本網(wǎng)最新調(diào)查，截止目前全國收購進(jìn)度已逾七成，若按本網(wǎng)11月初調(diào)查產(chǎn)量726萬噸計算，收購量已超過500萬噸，當(dāng)前應(yīng)該是本年度庫存占壓資金最為集中的時期，也是棉花企業(yè)資金周轉(zhuǎn)最為困難的時期，同時元旦、春節(jié)日益臨近，一些企業(yè)還將面臨還貸壓力。因此，無論從哪個角度考慮，短期棉花市場仍難改弱勢格局，但向下空間也不會很大。筆者仍樂觀的認(rèn)為，短期的蜇伏是為了給后期的上漲作準(zhǔn)備。
